彭信欣：投资盈亏，基因决定？
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【有些人会在后天成为价值投资者，人生赢家，而有些人也许天生就是】
有些人会通过后天的学习成为价值投资者，人生赢家，而有些人也许天生就是。经济学家们通过研究35,000名双胞胎的基因构成和他们偏好的投资组合，发现两者具有一定的相关性；同时，小时候成长的环境也会对成年后的投资倾向造成影响。
彭信欣给大家讲个故事吧。
格雷厄姆寡居的母亲是个小投机者，在“1907年大恐慌”(Panicof1907)中赔得一干二。当时格雷厄姆年仅13岁。
格雷厄姆永远也忘不了童年那个“耻辱”时刻：母亲让他到银行去兑现支票，而银行柜员问经理，格雷厄姆夫人是否“值五美元”？
成年后，格雷厄姆青睐遭到投资者普遍唾弃的公司。用他喜欢的话说，这些公司的股票“死掉比活着更有价值”。在几十年的投资生涯中，格雷厄姆的收益遥遥领先于大盘。
再来看看已故投资大师约翰·邓普顿爵士(SirJohnTempleton)。邓普顿的父亲是田纳西州温切斯特(Winchester)的乡村律师，也是一名投机者，做棉花期货交易。有一天，他回家告诉年幼的儿子们：“孩子们，我们赔光了；我们破产了。”邓普顿靠打零工挣钱，艰难读完大学和研究生。
1939年，27岁的邓普顿拿出100美元，让经纪人给他买进所有股价不超过1美元的美国上市公司股票；在四年时间里，他的投资翻了两番。
邓普顿曾说：“人们总问我哪儿的（投资）前景好，其实这是个错误的问题。正确的问法是，哪儿前景最悲惨？”
格雷厄姆和邓普顿青睐便宜的“价值”股，而不是波动迅猛的“成长”股，这也许是由他们的经历所决定的。但这种偏好也有可能源自他们的基因。
2010年，著名价值投资者塞思·克拉曼(SethKlarman)在美国巴布森学院(BabsonCollege)发表演讲时说，对果蝇的研究显示，多数果蝇会涌向有光的地方──但有极少数果蝇似乎在基因的驱使下喜欢避光。
克拉曼调侃地称这些果蝇为“微型的逆向投资者”，它们是昆虫界的“深度价值投资者”。克拉曼是总部位于波士顿的对冲基金BaupostGroup总裁，管理着260亿美元资产。
他接着说，他推测多数人也许拥有一种“显性基因”，喜欢追逐走势火爆、炒得过热的资产，只有少数人拥有“隐性价值基因”，这种基因决定了他们能耐下心来，优先选择一切遭到重创、无人问津的资产.
（Contect Peng Xinxin:seven two eight zero zero two six nine five)
克拉曼前不久告诉我，现在他仍持同样的看法。
一项新的研究发现，许多投资者事实上可能具有一种在股市逢低买进的遗传倾向──尽管成长环境也会强有力地塑造你的投资风格。
在研究中，上海中欧国际工商学院(ChinaEuropeInternationalBusinessSchool)的亨里克·克龙奎斯特(HenrikCronqvist)和余方以及华盛顿大学(UniversityofWashington)的斯蒂芬·西格尔(StephanSiegel)三位经济学家，考察了瑞典35,000名双胞胎的基因构成和他们的投资组合。
同卵双胞胎的DNA100%相同，而异卵双胞胎共同基因的数量则与普通兄弟姐妹差不多。研究人员对同卵双胞胎和异卵双胞胎所持投资组合的相似性进行了对比。这使经济学家能够估测出相同基因组合与相似投资组合之间的相关性。
分析显示，这些投资者所持股票的平均市盈率为23倍。仅有十分之一的投资者（可以把他们称为“深度价值投资者”）所持股票的平均市盈率在11.6倍或以下。
在全部投资者中，有四分之一的人（坚定的成长型投资者）所持股票的平均市盈率在28.6倍或以上。
这项研究的结果相对精确，因为其投资者样本很大，而且瑞典税法直到最近一直要求散户投资者完全披露资产持有状况。
研究显示，投资者对价值股或成长股有着程度不同的偏好，而在这些差异中，可用遗传密码差异来解释的部分高达24%。
喜欢便宜的价值股还是波动迅猛的成长股，这似乎不仅仅是个人偏好的问题。西格尔教授说：“这至少在一定程度上是一种内在倾向。”
研究人员发现，环境的影响也有助于解释投资者对价值或成长型投资的“倾向”。比方说，如果投资者在18─25岁时遭遇严重的经济衰退，或者投资者的父母比较贫困，那么投资者偏爱便宜股票的可能性会较大。
研究这类问题的经济学家称为基因经济学家。他们迄今尚未确定，到底是哪种特定的基因变异可能扮演了“价值基因”的角色。
【但新的发现暗示，你应该问问你的理财顾问和投资经理：你在生活中遭受并克服过哪些挫折？贫困对你而言意味着什么？】
毕竟，从未克服过严重困难的理财顾问或投资经理，也许并不具备相应的心理素质，在本已便宜的股票突然大幅下跌时仍坚持持有。不能承受痛苦的价值投资者根本就不是真正的价值投资者。
【初请行情来了】
初请，全称首次失业救济申请，也就是传说中的一周小非农，它是一项与美国就业情况相关的数据。初请数据说明当周第一次申请失业救助的人数，如果数据小于预期值，相对来说就是美国的就业人数增加，美元看涨，对原油起一定的打压作用，相反，数据大于预期，美元看跌，就会对原油起一定的支撑作用。初请数据的公布时间是北京时间每周四的20:30。
初请的收益，最多可以带来本金翻倍的机会，最少的初请收益率也有15%。正常情况下的初请一般可以带来至少50%左右的收益。
有人可能会问，行情来了，我们究竟是做多还是做空呢？非常不客气的告诉各位，信欣就是专杀大行情的高手，不信就来验验。今晚不见不散！最后祝大家投资顺利！
【今日重点关注财经事件】
20:30美国上周初请失业金人数
20:30美国5月个人支出月率
20:30美国5月PCE物价指数
20:30美国6月Markit服务业PMI初值
【笔者简介-彭信欣】
中瀚研究所高级金融分析师，长期从事现货等投资理财行业，对全球性大事件有着敏锐嗅觉与独到见解。研究全球宏观经济对贵金属及外汇走势影响，热衷探索行为金融学对交易决策的作用，擅长日内波段交易。
【信欣寄语】
七月流火，二月春寒，八月酷暑；零落小花乳，零落几成尘；二行白鹭，六番起舞；九月丹桂飘，五月梨花舞。欲寻我，且细看，字字有真意，句首值千金。（认证金融分析师-彭信欣编撰）
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