罗慕溪：那些被人忽视的"不加息"因素
周三(11月18日)美元指数触及七个月高位，市场交投震荡，此前美联储发布的最新会议记录表明，考虑到全球市场状况和美国经济改善，12月可能升息。昨日，黄金价格开于1070.34点，开盘后缓慢回落，再度试探出新低1064.94后反弹，欧市盘中给出日内高点1072.77，然后重新回落，整体呈现小幅震荡状态，收盘定格在1068.41点，日内微跌0.16%。白银昨日开于2910点，亚盘震荡反弹给出日内高点2926，然后缓慢回落，美市开盘和盘中两次测试新低，给出2880的日内低点后重新反弹，整体同样呈现震荡状态，终收于2903，日内微跌0.45%。
美元兑瑞郎升至10个月高位，美联储会议记录发布后，美元兑日元升至8月以来最高水平。
会议记录表明，在今夏和初秋美国市场动荡和中国股市崩跌令美联储感到不安后，“大部分”决策者感到升息的条件“可能会在下次会议前得到满足”。联储意外决定在会后声明中直接提及可能在12月升息，只有“几位”委员对此表示担忧，认为这可能为升息预期提供了太强烈的暗示。美联储官员周三关于提升利率的讲话也巩固了12月升息的预期。在公开市场委员会(FOMC)拥有投票权的亚特兰大联邦储备银行主席洛克哈特称，全球市场在8月动荡后稳定下来，很快升息是合适的。
FOMC会议纪要出炉：
凌晨3点，美联储10月FOMC会议纪要出炉。纪要显示，"大多数成员在10月会议上预计美国经济状况和前景可能为12月会议上升息提供充足的依据"，印证了目前市场上"强劲的12加息预期"；"大多数成员认为海外经济和金融动态的下行风险已经消散，国内经济活动和劳动力市场前景的风险接近均衡"，这就意味着美联储通过一系列的宽松措施挽救经济已见成效，同时继续保持宽松的意义也随之消散，即加息的背景环境。
10月会议纪要，为市场提供了关于加息的更加准确的参考，但随着加息预期的不断强化，市场对其反应并不大，美指小幅走高后停滞，贵金属的波动也较小。
从联邦利率期货市场交易情况上看，美联储将在12月会议上加息的可能性峰值达到72%，但在如此高涨的加息预期下，我们依旧要注意：
1、事实上，美联储在10月利率声明中修改措辞，只是将12月加息列为可选项；
2、事实上，很多委员预计12月加息是合适的，但没有人确凿地认定12月加息是十分必要的，即"满足条件，并不代表立即决定"；
3、事实上，即便多数官员看好通胀前景，但也都承认通胀处于较低水平、距离目标很远，即通胀目前仍是加息障碍；
4、事实上，在讨论加息的同时，美联储也在讨论，"若美国经济再次受到任何新冲击或再次进入衰退，可能需要重新调整利率回到接近零的水平"。经历了格林斯潘时代，人们看到了货币政策的频繁变动，导致市场不稳定的后果，所以自伯南克的第二任期开始，美联储由高调转型低调，货币政策变动频率大幅下降。因此，罗慕溪认为，"加息后，保留再度调降的可能性"是美联储对于极端情况的应对预案，同样也是对于美国经济当逐渐失去宽松支持后如何运行发展的担心，这就意味着：美联储有可能选择"与其频繁变动，还不如多做观察与等待"。
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