广州薪华农业科技有限公司通过阿里上市看究竟是什么因...

米卢 · 发表于 2014-10-29 14:44

广州薪华农业科技有限公司通过阿里上市看究竟是什么因素在影响股票定价?
　　中国电子商务巨头阿里巴巴将会成为历史上规模最大的IPO，其股票定价可能已超出了需求。
　　本周，当中国电子商务巨头阿里巴巴上市的大门打开，迎接他们的将是史上规模最大的IPO。上世纪90年代，创始人马云在自己的单人公寓里创建了阿里巴巴公司，今天其IPO定在每股68美元，也就是其股票定价范围的最高值，马云无疑将会成为亿万富翁。
　　阿里巴巴几乎统治了整个中国电子商务市场，今年三月，该公司宣布将登陆纽约证券交易所，赴美上市。不过，在短短几个月时间里，为什么其预期的股票定价会上涨到这么高?又该如何解释这一现象呢?
　　对大多数小企业而言，最难的事情之一，就是给自己进行估值。上市公司和私人公司是完全不同的，因此，如果我们能够了解阿里巴巴的股票定价如何能够从“平流层”里瞬间拉高，想必一定会有所收获。
　　究竟是什么在影响股票定价?
　　先说重要的：今年春季，阿里巴巴向美国证券交易委员会提交了上市申请，当时他们给自己的股票定价范围在25美元到40美元之间。
　　但是在最近几周，他们的股票定价开始持续走高。阿里巴巴希望通过这次公开募股，得到220亿美元资金，而该公司估值也达到了1670亿美元。这次IPO将会超越Facebook，2012年时该公司募集了160亿美元，而阿里巴巴1670亿美元的公司估值，也让他们可以与马克扎克伯格的社交网络公司并驾齐驱，更是一举超越了美国电子商务巨头亚马逊公司和eBay。
　　而这次股票定价上涨，很大程度上是因为大型机构投资者的需要，据说在阿里巴巴路演的时候，该公司就和一些投资银行承销辛迪加走的很近。他们都是公共市场的投资者，共有基金，养老基金，对冲基金，以及投资银行，他们会把股票在卖给自己的客户。
　　“股票定价持续走高，也是因为阿里巴巴的路演表现的非常好，”David Zilberman说道，他是Comcast Ventures风投资本公司的合伙人。
　　事实上，公司的发行价格估值涉及到很多因素，比如，要对阿里巴巴公司所处行业内部的其他公司进行比较，然后看看其他公司的交易定价是多少。股票承销代理商通常会帮助企业家和基金公司在最终的股票发行定价上达成协议，不过，他们统一需要依靠所谓的贴现现金流分析。基本上，加上对未来公司现金流量的预测，可以确定公司目前的价值。
　　而在预测之前，阿里巴巴公司的现金流量已然是非常高了。
　　“阿里巴巴公司未计利息、税项、折旧及摊销前的利润，占到了收入的59%，在其所处的行业内部是最高的，”Patrick Chung说道，他是New Enterprise Associates风投资本公司合伙人，该公司就位于加州的Menlo Park。
　　但是Zilberman表示，给公司IPO发行的股票定价并不是一件简单的事情，也不是只靠财务分析就能确定的。股票承销代理商会尝试确定一家公司股票的真正需求量，本质上说，就是判断出这种股票在未来会变得多“火”。考虑到这一点，销售阿里巴巴的股票，或者说给阿里的股票定价就不像给iPhone 6定价那么简单啦，因为这还要考虑到另外一点，那就是，人们在未来会愿意花多少钱购买阿里的股票。
　　“投资银行家们会建议给出一个定价范围，如果机构投资人对这家公司不感兴趣，提不起什么胃口，那么通常这个价格就会走低，但是如果机构投资人渴望从中分到一大杯羹，那么这个定价就会持续走高，”John Backus说道，他是New Atlantic Ventures风投资本公司创始人兼执行合伙人，“显然，现在有很多机构投资人都希望能够得到阿里巴巴的股票，而且越多越好。”
　　还有一件需要考虑进去的事，那就是到现在为止，还没有机构投资人实际购买阿里巴巴的股票，他们只是给出了有投资兴趣的“意向价格”而已。根据Zilberman投资，这种做法也会让公司的股票定价上涨到某一价格范围内。每次股票定价发生变化之后，股票承销代理商不得不再次找到那些机构投资人，告诉他们股票的定价又发生了变化，接着机构投资人又不得不再给出一个有投资兴趣的“意向价格”。
　　最后，反正阿里巴巴马上就要上市了，笔者不妨就再给出一个关于68美元股票定价的“原因”吧。“数字68在中国话里面的读音就像‘一路发’，”Chung说道，“就像当年谷歌在申请IPO的时候，计划募集的资金额是2718281828美元，那个数字其实是数字常数’e’。”

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