汪金研：超级周最大“彩蛋”：美联储三巨头PK**三剑客

汪金研

　　汪金研：超级周最大“彩蛋”：美联储三巨头PK**三剑客
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　　“彩蛋”常指电影中不仔细寻觅，会被忽略的有趣细节。而对于本轮超级周而言，最大的“彩蛋”也许非美联储官员讲话莫属。
　　
1 G" {9 g8 v3 i: x( j) e　　从重要性看，目前市场的焦点也许正集中在瑞士黄金公投，此后则将移师欧银决议和美国非农报告。在这期间，美联储官员的讲话无疑是容易被忽视的。然而，对于交易而言，这也许同样是契机。
　　
　　超级周最大“彩蛋”：美联储三巨头PK**三剑客
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6 M: _0 }( k( ^9 o　　美联储将于12月18日公布2014年最后一次货币政策会议的结果，而在此之前，由于美联储将在下周初进入惯例的“噤声期”，留给美联储官员讲话的时间显然并不多。那么，美联储官员本周的讲话关不关键？看看下面这串名字，也许你便能获悉一二。
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　　本周美联储事件日程表
　　
　　周一
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$ p/ E0 }! [2 J6 x　　12/02 01:15美联储第三把手、纽约联储主席杜德利在纽约发表关于经济前景的讲话。
　　
　　12/02 02:00美联储副主席费希尔在纽约发表关于全球经济问题的讲话。
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　　周二
　　
　　12/02 21:10美联储副主席费希尔在华尔街日报CEO理事会年会上发表讲话。
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　　12/02 21:30美联储主席耶伦在华盛顿为2014年学院美联储挑战赛全国总决赛致欢迎词。
　　
8 k+ ]- i  d2 C- Z3 Y　　12/03 04:00美联储第三把手、纽约联储主席杜德利就纽约的布朗克斯地区经济及增加就业机会的议题发表演说。
　　
! z1 c0 I% i; o( \( _9 V$ `　　周三
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　　12/04 01:30费城联储主席普罗索就经济前景发表演说。
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　　12/04 03:00美联储公布经济形势褐皮书报告。
　　
　　周四
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- ], r0 ?7 {* r9 L+ M1 y) A3 l  l　　12/04 08:30达拉斯联储主席费舍尔发表最新德州经济报告并评论货币政策。
　　
1 n' w! [3 s* q; {7 H# E1 ^: J' G　　12/04 21:30克利夫兰联储主席梅斯特在该行主办的2014年金融稳定会议至欢迎词。
　　
' \; w3 T# K* v& W# i　　12/05 01:30美联储(FED)理事布雷纳德在华盛顿2014年金融稳定会议上发表讲话。
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　　周五
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　　12/05 21:45克利夫兰联储主席梅斯特在2014年金融稳定会议发表晨间主旨演讲。
　　
　　值得投资者留意的是，本周美联储官员的密集讲话，比较巧合地在时间和立场上分为了两个阵营：周初，以耶伦、费希尔和杜德利为首的美联储“三巨头”陆续发表讲话，这三个美联储真正权力层的大佬此前立场均偏温和；而在周中，美联储今年拥有投票权的三大**普罗索、费舍尔和梅斯特则将发表讲话，与“三巨头”分庭抗礼。
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$ [/ j, s6 B/ j3 F　　这样鲜明的反差，是否也能给行情带来鲜明对比，显然需要最终的结果来证明。不过，如果打开始就抱定两边立场可能相左，或许也将对于武断。
　　
　　上周五，美联储经济学家的一份研究报告称，美联储主席耶伦最喜欢的经济模型分析结果显示，美联储应该在今年年底就加息。
　　
& G& v$ |; ~7 M1 M! F　　耶伦曾经表示，她会根据经济模型分析经济数据，并做出复杂的决策过程。而加息路径取决于美国经济数据。耶伦强调，2012年11月她的分析是根据最优策略，也就是一组最优控制数据，根据美联储预期最大劳动力市场数据和通胀数据做出的分析。
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' P! T" f8 R! o. r0 M　　耶伦最喜欢的模型，与目前美联储明年三季度左右加息的普遍预期反差甚大，无疑将令耶伦颇为难堪。
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6 o: }! R$ f0 i9 z1 M　　对于是否调整利率，目前美联储官员其实依然面临两难选择。就业市场持续改善，速度超过预期，但美元走强、其他各国增长疲软以及石油价格下跌预计会在未来几个月造成低能胀。
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　　就业市场渐好呼吁2015年利率升高，而衰减的通货膨胀要求推迟提高利率。据野村证券（NomuraSeucrities）的美国首席经济学家路易斯·亚历山大（LewisAlxander）在研究美联储10月会议纪要后说道：“现在很容易看到一种景象：失业率下降速度比美联储官员们预计得快，通胀压力也没有想象的那么严重，但现今面临的挑战之一是不知道市场将如何应对这样的局势。”
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　　美联储官员本周的密集讲话，是否能击中货币政策要害，帮助市场理清脉络，投资者不妨拭目以待。从某种层面上看，这也许相比于目前愈发“稳定”的非农数据，更为关键。