杜益鑫：美指创近十年新高，黄金却一路唱反调

杜益鑫

　　新年伊始，美元指数连续走高，创下9年新高，逼近92点。且国际油价连续下跌，跌破50美元关口，创下5年来新低。相较于两者的极端，黄金价格却表现温和，甚至上涨至两周来高点，俨然再度成为避险天堂，而A股市场黄金类股票昨日一度触及涨停。
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0 V1 _# N" D0 }& r　　随着油价和美股的暴跌，全球资金疯狂涌入以美债为主的国债避险，导致全球国债收益率暴跌。6日，美国10年期国债收益率骤降至2%以下，最低触及1.889%，日本10年期国债收益率降至0.288%；欧元区方面，德国10年期国债收益率跌至0.443%，法国10年期国债收益率跌至0.720%。
　　
3 [- `: \8 Y' ?6 Y$ y; j  X　　“美元、欧元和日元三大货币集团的10年期国债平均收益率跌至1%以下。这是前所未有的，即便在上个世纪30年代，美国和其他国家的国债收益率都要高于现有水平。”花旗全球外汇策略报告惊叹道。
　　
' f) l# @& k$ y1 L) ]　　就在美元持续上涨的同时，黄金价格也上涨到两周来的高点。与此同时，黄金交易所上市基金（ETF）持仓量也在上升。世界上最大的黄金ETF—SPDR基金持有量周一增加1.79吨，为两周来首次增加。
　　
　　杜益鑫认为，这主要受到多重避险因素共振的影响，希腊政治局势不稳，油价大幅下挫，全球股市普跌，导致市场避险情绪升温，人们奔向黄金是因为黄金是美元以外最后的避险天堂，这推动金价上扬。另一方面受到元旦节假日实物消费提振，需求预期拉动金价走高。
　　
! B6 K7 C& w4 o1 z5 P1 g, c" g　　根据美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至上周，黄金多头持仓三周来首次上升，且较去年11月中旬来的数字增长了1倍有余，空头持仓则在最近的七周中有六周下降。
　　
: X4 X. ~4 Q0 L3 C- |　　这说明黄金市场投资者恐慌情绪已经大大改善。回顾2014年11月份，全球最大黄金ETF—SPDR黄金ETF一度总持有量降至727.15吨，创下六年新低。一个多月时间内，全球黄金ETF共计流出了约40吨黄金。
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  G3 O& N9 ^4 L- S$ x! ]' a　　当时黄金市场的看空情绪浓重，且美元可能继续扩大涨幅的大背景下，国际投行分析师纷纷警告投资者现在千万别想着去接这个“落下的飞刀”，预计黄金的大溃败才刚刚开始。各大投行都进一步下调了未来金价的预期。
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　　笔者也提醒，尽管当前黄金价格没有继续走低，但是全球性的低通胀，仍将压缩黄金价格上涨空间，短期内不会有太大的避险对冲需求。