杜益鑫：美联储加息遥遥无期，金银顺势先涨再说

杜益鑫

　　虽然上周五（1月9日）公布的美国12月非农就业人数维持增长且增幅超预期，但时薪逆增长令通胀向2%靠拢的速度受阻。有分析指出美联储加息将会慢于目前的预期，2015年黄金市场可能会有意外“惊喜”。
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( I! Z6 P9 [: b! D3 d9 x8 p) ~0 B, R1 G　　非农就业华丽“一如既往”薪资下滑令人担忧
　　
　　上周公布的美国12月非农就业数据显示，就业人数增长25.2万人，2014年全年均稳定快速增长，同时失业率也从5.8%下降至5.6%。但坏消息是，平均时薪较前月下降0.2%，2014年全年仅增长1.7%，低于2%，通胀依旧缺乏薪资水平支撑。
　　
　　6月真能加息？
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　　对2015年内可能加息这一点，可以说已经闹得风风雨雨、全球皆知，分析师也普遍认为6月是首次升息节点。在过去“相当长的一段时间内”金价都因此承压，但美联储在2015年的行动可能比目前市场已经消化的部分要少，黄金市场可能因此意外得到支撑。
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　　通胀水平将是左右升息的关键，因为美联储对加息开始的时间有两重要求，这两大标准就是就业最大化以及物价稳定，但一直以来市场对就业方面的关注以及重视程度远远大于通胀。从目前来看，美国就业增长以及失业率下降都表现不俗，但通胀不振的问题并没能得到解决，2%目标的达成似乎还是遥遥无期。
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! K* W: [, a5 y, p  |+ x　　在加息时间点上，笔者认为，美联储在后半年前加息的可能性很低，在4季度升息的可能性则相对较高。
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* a7 S% u( J. z# e, _' H　　美元持续走强也是对通胀前景的一大障碍。作为一个常年贸易逆差国家，美元升值会降低其进口成本，这会对国内通胀带来压力。
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　　总而言之，2015年底黄金价格可能因美联储缺乏实际行动而意外获得上升动力，这一点也多少可以从最近的黄金走势中得以体现，近期的上涨明确显示出黄金多头已经开始发力。