杜益鑫：美联储加息？美国或重演历史悲剧

杜益鑫

　　美联储2015年将加息已成市场的一大共识，但数据似乎没有市场那么肯定。CPI加重跌势及薪资疲软，都是加息前景的一大软肋。通胀-通缩观察指数(简称IDW)也暗示，美国正处在触发类似1930s大萧条加速到来的“拐点”，而这对美联储将意味着更多QE而非加息。
　　
. S/ T1 j' B. u4 @6 h* n; |　　二十世纪三十年代(1930s)的美国经济大萧条，是由美联储大规模印钞的各种泡沫引发的，包括1930s的股市泡沫。面对困境，美联储没有给市场自动复苏的机会，而是将巨量钞票注入银行业系统中，因而促使自然市场机制丧失了让经济回归平衡的能力。
　　
　　这导致1930s的经济衰退足以“誉为”大萧条。这种“印钞疯狂”在得以延续，却指望能出现不一样的结果。鉴于美联储的印钞规模较1930s有增无减，意味着美联储正陷在疯狂政策中。美联储拒绝从历史中学习教训而继续印钞，印越来越多的钞，印钞速度越来越快，那些相信市场集体智慧的人们认为，未来全球将面临不幸的货币及经济灾难，唯一的问题是不知道这个灾难具体何时到来。
　　
4 c0 x# @2 w/ f3 f8 d, A( n　　虽然，2014年美国股票市场增长明显令IDW指数免于崩溃，但与实体经济联系更紧密的大宗商品价格却持续承压。但在2014年收尾之际，随着油价不断崩盘，IDW指数也开始果断下探，其下跌动能目前已明显加速，该指数目前已果断跌破三年均线，并朝着五年均线下探。
　　
7 t- C! J$ o: |+ \5 g3 l　　美国纸质资产(美股、美债和美元)在2014年均取得明显增长，其中房屋建筑股领涨。但是，所有贵金属及大宗商品价格全面承压。这暗示美联储已成功地通过助涨美股来帮助富人，但未能助涨实体经济。而随着实体经济仍然朝下运行，股市迟早将押注更多QE。事实上，2015年主要股市正面临下跌风险，而金银价格经过三年多的修正后，目前貌似正准备重启牛市。
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