杜益鑫：大宗商品各显神通，黄金却别具一格

杜益鑫

　　上周以来，全球金融市场“黑天鹅事件”来袭，瑞士央行在毫无预兆的情况下放弃了瑞士法郎对欧元的汇率限制，更有传言称对冲基金是此轮拉低铜价的主要推手。大宗商品走势明显分化，原油的振幅进一步加剧，铜领衔基本金属继续大幅走软，避险情绪高涨使得黄金表现强劲。
　　
　　黄金独自走强
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　　上周瑞士央行出人意料地放弃了瑞士法郎对欧元的汇率限制，为金融市场带来了极大的震动，黄金则是最为受益的一方。截至北京时间19日19时，纽约商品交易所2月交割的黄金期货价格今年以来已经累计上涨7.74%至每盎司1275.6美元，成为表现最好的大宗商品之一。
　　
　　笔者认为，金价近期仍会继续上涨，市场目前最为关注本周的欧洲央行议息会议，很多人预计欧洲央行将开始实施量化宽松（QE）政策，此外希腊大选这一不确定因素也增加了市场的避险情绪。
　　
! o. b0 w  n$ A& J7 S　　美元和黄金将是近期两大主要的避险选择，而现在有很多避险需求。在去年年底，影响黄金市场的一大热点就是瑞士的黄金公投，公投的内容就是希望让瑞郎和黄金挂钩，而非和欧元挂钩。当时瑞士央行表达了强烈的反对意见，称欧元是更为安全的选择，并且反复向投资者们保证，瑞士央行会维持汇率限制。因此，此次的举动对投资者们来说，是对瑞士央行信心的一大丧失，原先选择瑞郎避险的很多资金将会转而选择黄金。
　　
　　杜益鑫认为，由于欧洲央行很可能开始新一轮的QE，因此欧元很可能进一步下行，如果瑞士央行不采取行动，瑞郎也会遭受重创。瑞士央行此次的举动可能会引起更多的国家重组自身的外汇储备结构，而瑞郎可能因此失去避险保值的功能，资金也就会转移到美元和黄金当中。
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& Y8 Z' C( D: ]　　然而与黄金的一枝独秀相比，原油和铜等基本金属近期却继续走软。截至北京时间19日19时，2月交割的布伦特原油期货价格今年以来累计下跌13.5%至每桶49.6美元，纽约商品交易所2月交割的原油期货价格今年以来累计下跌9.52%至每桶48.5美元，伦敦金属交易所3个月铜期价今年以来累计下跌9.11%至每吨5725美元，3个月铝、锌、镍、铅、锡期价今年以来均累计下跌，但跌幅小于铜。分析人士预计，它们与黄金、白银等贵金属表现近期将延续分化态势。
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