杜益鑫：金银否极泰来开始企稳反弹？

杜益鑫

　　黄金连续两周的大跌，已将金价重心打回到了1150美元下方，但是周五的反弹则带给投资者自1月23日下跌以来的最大支持和希望。白银价格相对较强，虽然跌破了16美元的支持后下跌幅度很快，但仅触及到15美元附近就开始反弹，并最终收盘在15.64美元表现出了比较强势格局。
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, [8 w0 n" B: o) {3 @　　金银自周五(3月13日)的企稳和反弹收高的走势，给投资者感觉金银要否极泰来展开上涨，我认为这种判断为时过早，主要有以下几个方面的原因。
　　
　　第一，要判断当前的行情能否在当前的低位附近展开反弹，就要回顾这轮下跌开始的原因。自1月23日金银行情见到相对高位(黄金1307白银18.5美元)成为顶部后，金银走势正式暴跌是从1月最后一周展开的。当时导致金银终结此前的反弹而展开下跌的原因是美联储的议息决议，其放弃了调整货币政策(也就是加息)前面的限制性定语“维持相当长一段时间”的这个表述。这次意义重大的货币政策定语的取消，虽然不及政策实施的爆炸性影响力，但是造成的市场影响堪比瑞郎事件的影响。其次，该决定是2014年10月份美联储退出宽松后的货币政策调整的又一次进展，深刻的向市场表明了美联储货币政策调整的脉络和主线。第三，该货币政策的调整导致了当前金银的大幅暴跌导致重启下跌到当前。
　　
　　那么这轮下跌的结果完成了吗?我认为不会止步在当前的位置，因为3月初美国公布了2月份超强的非农就业数据，这是导致3月份前两周暴跌的主要原因。因此，货币政策的调整和对该政策调整的补充数据就能验证下周美联储货币政策的重要性，在这个因素没有出来之前金银还有可能继续下滑。
　　
: n& w/ C) Q' F　　第二，欧洲央行1.1万亿的宽松和希腊及其乌克兰事件最终都没有提振到黄金的避险需求;甚至春节的消费增长的报道都没有让给市场重树信心，这可能让市场转为极度的失望和悲观，导致价格的下滑才持续了两周，而下跌的价位及其程度分析看，还有一定的幅度。
　　
5 X) Y! ]6 ^* `# U7 x$ H　　第三，全球最大的黄金上市交易基金SPDRGoldTrust(GLD)的黄金持仓量在2月27日达到了771.24897吨后续持续展开了削减，到目前(3月13日)的750.6697吨，减持数量约20吨之多。美国CFTC的持仓报告显示，黄金的非商业性净持仓从2月份开始到当前达到-10万7099口，这个数据很惊人而且负值是连续进行的的，这个很少见。
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　　白银ETF-iShares的持仓为10181.17吨，白银ETF的持仓呈现二度测底的趋势(如图)。基金的减持呈现了趋势性行为，目前尚未企稳的迹象，金银多头抄底还得耐心等待。
　　
( f2 P6 Z2 q% g/ t& f5 b# T　　第四，从本人的金银及外汇理论分析逻辑框架出发观察，当前的下跌的确很快，跌幅似乎也已经很深了;不过时间和节奏看尚未完成;即当前的下跌还有测试1131美元的趋势，而且跌破也会有极大的可能。
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　　第五，技术分析看，黄金周线连阴下跌之后，价格探至1150美元;形态分析看的确有二次探底企稳的趋势;日线技术指标也出现了明显的多头趋势和信号;不过把时间周期延长后放在周线级别看，黄金的技术指标则继续呈现下行的趋势，我们都知道短期技术指标要服从长期的趋势。
　　
　　白银的技术指标看，周K线下阴线略长但是尚未企稳;形态分析看价格探至15美元附近，完成了第一波的回落走势。周线看技术指标MACD呈现了空头的趋势，而KDJ也死叉下行走低，总体趋势依旧回落为主。
　　
9 K# Q+ e$ g3 _( m$ x& i　　综上所述，因下周有美国美联储的议息会议，该会议将对本轮走势构成最终判断依据，因此现在判断金银回落到位就展开反弹为时过早，应该维持下行或调整的思路对待。
　　
　　交易心得，按照趋势而不是个别多空的指标进行投资，首先在判断时方向上不会犯错;其次，按照跌破重要支持作为验证的条件，就会增强对趋势的理解和坚持;第三，美元的上破100点和金银的下跌有时并不构成同步或相似的跌幅，市场不同影响因素不同;第四，没有得到的验证就是假信号，尽管我们要损失一些价位才能得到这个启发，但是相对于账户的安全来说还是很值的。
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