杜益鑫：对于今晚议息会议的几大看点

杜益鑫

　　周四凌晨，市场将会迎来万众瞩目的美联储议息会议，会后耶伦也会就货币政策和美国经济情况发表重要的讲话。众所周知，美联储议息会议对于金融市场的意义重大，其每一个措辞，每一种表述方式都会引发市场的各种揣测，从而对美国股市、债市、汇市、大宗商品等市场造成全面的影响。
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　　对于贵金属市场而言，议息会议的作用更是不言而喻。美国货币政策的变化一向是金银价格的指南针、晴雨表，特别是在美国加息呼声日益高涨的近期，议息会议的决议更加引人关注。从近期美国方面公布的各项经济数据来看，美国经济似乎表现的差强人意，经济增速的放缓会对美联储造成怎样的影响无疑是市场关注的焦点。而与此同时，市场普遍认为美联储会在此次议息会议中删除“耐心”这一前瞻性措辞，这无疑预示着美联储加息的脚步更近了一步，这又会对贵金属市场造成怎样的影响也是值得我们密切留意的。
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　　一、经济黯淡无伤大雅就业市场或成关键
　　
7 Y. p9 u/ r. O- ^4 ?+ s! a　　近期，美国方面无论是房产数据还是工业数据都表现得不得人心，从而在一定程度上加重了市场对于美国经济在第一季度增速有所放缓的担忧。然而，回顾此次经济数据走差的原因，笔者认为，其中恶劣天气对于经济的影响占到了80%以上，这也就表明，美国经济数据的下滑并不是源于其内部增长机制出现了问题，而更多的是由于外部的突发性利空因素所导致的，因此经济数据的走差并不会给美国经济维持稳步增长带来太多的困扰。
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　　反观劳动力市场方面，从去年开始，美国的就业市场就一直维持了积极的复苏势头，截止到2月为止，非农就业人数已经连续13个月录得20万以上的高增长，且上个月的失业率更是降至了5.5%的全民就业水平。劳动力市场的积极复苏势头进一步提振了市场对于美国经济稳步增长的信心，从而导致加息预期最终成了弦上的箭，蓄势待发。
　　
　　二、联储措辞或偏乐观美元指数喜迎大涨
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) h- h% c2 @9 s% x, _" G) C; N8 s　　由于劳动力市场的复苏趋势极其明显，且通胀水平仍然维持在可控制的平稳增速之中，因此笔者预计在此次的议息会议中美联储方面将会发布更加乐观的经济描述措辞。在此次的议息会议中，美联储以及耶伦很有可能会给予美国经济更多的肯定，同时表示就业市场的复苏给美国经济增添了更多的活力，而制造业、房地产业和工业的暂时下滑无疑会在短期内给美国经济带来一定的下行风险，但整体经济的风险仍然处于可控制的范围之内。
　　
! ^% L0 ~1 m& W* p1 I　　如果在此次议息会议中，美联储方面对于美国经济的描述呈现出较为乐观的态度，那么无疑会进一步增强投资者对于美国经济稳步持续复苏的信心，从而令更多的游资流入美元以及美股市场，给美元指数带来较强的利好支撑，从而支撑美元再创阶段性新高，给贵金属市场带来一定的利空打压。
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! i& E& u2 u$ \# Y　　三、升息预期显著升温黄金难逃下跌厄运
　　
' u" R0 u% i  H4 _: p　　上周，素有美联储通讯社之称的华尔街日报记者JonHilsenrath撰文指出，美联储正在认真考虑放弃在加息采取行动前“保持耐心”的承诺，为最早于6月份加息铺平道路。美联储主席耶伦曾表示，耐心承诺意味着美联储不会在未来两次政策会议上加息。因此，如果美联储下周移除“耐心”字眼，则将为6月份会议上加息的讨论打开大门。在消息公布后，市场对于美联储会提前加息的预期一度凝聚到了高点，从而使“耐心”一词如何处置成为此次议息会议的焦点。
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' d" l6 P  f2 _" @　　对于加息的问题，笔者认为，就目前美国经济的发展态势来看，劳动力市场已经连续一年维持了高速的增长，上月失业率的下降更是极大的提高了美联储内部各官员的信心，尽管目前低通胀的担忧仍然困扰着美联储，但大部分官员对于明年底通胀上升并最终实现美联储2%的目标非常有信心。因此，在这种背景下，美联储很有可能会在此次的议息会议中去除“保持耐心”的前瞻性措辞，从而给上半年加息埋下伏笔。这么一来，随着美联储乐观态度的延续，市场对于美联储提前加息的预期将会再度升温，从而给盘中贵金属带来不可估量的下跌风险。
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　　综上所诉，未来美国货币政策如何演进无疑是此次议息会议的重中之重。对于此次会议结果，笔者将会给予更为乐观的整体评价，在此次议息会议之后，美联储加息的路径可能将会变得更为明朗，一旦加息变成板上钉钉的事实，无疑对于美元和美股都是极大的利好，从而将会再度把大宗商品送上断头台