美元汇率创出9年新低 人民币面临空前升值压力

灰鸦

美元汇率创出9年新低 人民币面临空前升值压力

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http://finance.sina.com.cn 2004年11月19日 08:16 中华工商时报

　　本报记者 董砚龙

　　由于市场普遍预计即将在本周五举行的G20会议不会对美元汇率问题发表声明，17日，美元对市场各主要货币汇率出现重挫，其中兑欧元比价更是跌破1.30大关从而创出历史新低。分析人士普遍认为，由于美元遭到市场强劲抛售，美元汇率指数已经创出9年来的低点，人民币汇率也将再度面临空前的升值压力。

　　美元狂跌将不止

　　截至17日纽约外汇交易市场收市，欧元对美元比价从前一交易日的1比1.2953升至1比1.3036，这是欧元诞生以来首次突破1.30关口。此外，美元对日元也跌破105点关口，从1比105.4跌至1比103.81。记者了解到，在18日的亚洲外汇市场上，美元继续走软，欧元对美元再度创出1比3065的历史低点。

　　与此形成反差的是，刚刚公布的美国经济数字普遍高于市场预期，其中10月工业生产月比上升0.7%，高于市场预测0.3%。美国10月新屋开工增长6.4%至202.7万套，也大大高于市场预测的198万套。但是即使这些数字好于市场的预期也未能阻止美元的下挫，显然，目前市场对美国的经济数字已经失去兴趣。

　　据了解，尽管美国政府一向表态支持强势美元政策，但是美国财政部长约翰.斯诺17日表示，市场是美元交易的最好决定，以前对货币汇率施加非市场的影响不值得提倡。

　　业内人士分析认为，斯诺的这一表态也是造成美元目前进一步走软的动力。这表明美国政府可以接受美元近期的下跌走势，对美元汇率作出干预的可能性较小。此外，由于美国双赤字严重以及部分投机资金在从原油市场向外汇市场转移，美元下跌的趋势可能还将继续，而人民币将因此面临更严峻的升值压力。

　　人民币面临空前压力

　　事实上，由于人民币实行的是钉住美元的汇率政策，从去年以来，在美元持续贬值的过程中的每一次风吹草动，人民币汇率的问题就会备受市场关注，这一次也没有例外。

　　记者了解到，在18日的亚洲外汇市场上，美元兑人民币的一年期无交割远期合约(CNY NDF)的贴水达到了4100点，并创出8个月的新低。中国银行的外汇交易员对记者表示，该合约是一种金融衍生产品，并不会对人民币的实际汇率产生直接影响，此次该合约贴水幅度接近5%虽然有些出乎意料，但其反映的是市场的一种预期。

　　目前，人民币汇率基本在8.27-8.28附近波动，如果根据人民币最新的外汇牌价，按一年期CNY NDF贴水4100点计算，则相当于市场预期人民币一年后将升值4.95%至7.8665元人民币兑1美元。由于对人民币升值预期的加剧，目前国际外汇市场已经有不少资金开始卖出美元并买进亚洲货币，韩元兑美元最新收盘还创出了7年高点。此外，有迹象表明，目前国际热钱已经大量流入香港，不仅香港银行体系结余已经从9月底的32.8亿美元增加到151亿美元，港股尤其是H股也出现了量价飚升的情况。

　　分析人士指出，如果人民币升值将带动周边国家和地区的货币升值，因此在美元大幅贬值的情况下，这种预期使得一些国际游资正在纷纷涌入中国以及周边国家和地区，这反过来将进一步加剧人民币升值的压力。

　　升值将缓解通胀压力

　　不仅是热钱的涌入，美元汇率大幅下挫还直接导致了全球以美元计价的商品价格的上涨。统计表明，近日美元的下跌已经导致了金价突破440美元这一数十年来的压力位，刷新了近16年来新高。自去年以来，石油价格上涨了48%以上，铜价上涨97%以上，铁矿石价格上涨30%以上，而美元指数同期的跌幅近20%。

　　中国人民银行刚刚公布的第三季度货币政策执行报告指出，通货膨胀压力尚未得到明显缓解，物价上涨面临较大压力。对此分析人士指出，可以预见的是，如果美元继续下跌，以美元计价的国际商品价格还将继续上涨，这无论对于中国的能源战略还是对于目前宏观调控的效果来说都将产生不利影响。

　　值得注意的是，虽然中国已经采取了一系列的措施缓解人民币升值的压力，但这显然还不足以与美元下跌相抗衡。目前业内对于人民币升值压力的担忧已经超过了以往任何时候。有关专家分析认为，人民币升值幅度如果保持在3%左右的范围内将不会对中国企业的竞争力造成伤害。因此，面对美元喋喋不休的跌势以及国内通货膨胀压力，近期人民币将极有可能在保持合理、均衡的基本稳定的前提下小幅扩大浮动区间范围。

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摩根士丹利警告中国：切勿对1万亿投机美金让步

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http://finance.sina.com.cn 2004年11月24日 11:57 第一财经日报

　　摩根士丹利亚太区经济师谢国忠本周一(22日)表示，已经有高达1万亿美元的对冲基金正在押赌人民币将大幅升值。据路透社报道，谢国忠称，人民币对美元的任何汇率波动都会带来国际热钱的投机风潮。谢国忠的论调和摩根士丹利全球首席经济师史蒂芬.罗奇本月初的表态相一致，“稳定的人民币是最佳的选择。”

　　若按11月23日美元兑人民币的外汇牌价8.2765计算，1万亿美元约合8.2765万亿人民币。根据世界银行的汇率计算方法，2003年，中国GDP产值为11.6694万亿人民币。也就是说，如果谢国忠估计无误，这些正在豪赌人民币大幅升值的对冲基金约合中国2003年GDP总值七成以上。

　　从目前的情况看，这些投机资金的胜率正在逐步提升。近日，20国集团财长和央行行长在柏林会后发表联合声明，呼吁推进增强亚洲新兴市场国家的汇率弹性。摩根士丹利驻伦敦的全球货币研究主管Stephen Jen说：“20国集团呼吁亚洲新兴市场国家采取更富弹性的货币政策后，中国维持目前汇率制度的难度越来越大。”中国自1995年以来一直将人民币汇率固定在1美元兑8.3元人民币。韩元兑美元在过去1周升至7年的高点，而台币则升至2001年以来最高。Jen说：“20国集团明显希望亚洲货币升值，尤其是人民币。我相信中国将在数月内放松人民币紧盯美元的汇率制度。”

　　谢国忠认为：“中国政府日前表示的人民币自由浮动，强调的是灵活，并不代表一定支持大幅升值。目前的时机并不利于人民币升值，全球对冲基金在弱势美元题材之下，都在赌人民币会大幅升值。这些对冲基金规模可能达到一万亿美元，并且可以调动的头寸依靠对冲杠杆放大之后可能达到三到四倍。站在人民币汇市门口的赌客都在摩拳擦掌，对冲基金经理人看好涨25%者，大有人在。”

　　光大证券投资分析经理黄涛表示“当前几乎所有预测都坚定认为人民币一定升值，谢国忠此番言论有正视听的作用，任何受舆论引导的盲目汇率浮动都是危险的，尤其是中国经济尚未着陆之时。”中国人民银行研究生院赵彪也认为，在全面非理性的市场升值预期之下，作出人民币升值的决定很有可能招致灾难。中国的银行体系缺陷和衍生产品匮乏使得中国无力对冲外汇风险。

　　谢国忠也表示出这种担忧，“欧元区经济有12万亿美元，美国经济规模也差不多，日本是5万亿美元，而中国大陆经济的规模只有1.7万亿美元，很可能承受不起全球热钱狂炒人民币。日本在上世纪80年代和90年代令日元大幅升值，吹起经济泡沫，导致日本过去十年遭受经济萧条之扰。中国大陆并不比当年的日本富裕，如果升值引起经济萧条，中国大陆会挺不住的。”

　　值得注意的是，摩根士丹利两大区块的经济师作出不同的人民币升值预期。摩根士丹利东南亚经济师连春明上周曾表示，长远看来人民币汇价将更具弹性。

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