【龙鑫银】【荐】黄金VS股市两强相争阿波罗大神7月会庇...

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现货黄金本周守稳6月初以来涨幅，一度刷新逾三个月高点1332.10美元/盎司。而美股持续上行，不断刷新高点，本周创出纪录高点1978.10后保持上行动能，指向2000点。
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　　过去20年里，道琼斯平均工业股票指数7月平均上涨1.10%，65%的时间都是在上涨，而在6月，8月和9月的都是下跌的。
　　
4 _% r" s, G0 U8 T" G  v0 |　　黄金市场，从1975年至今的平均每月回报率来看，3月低迷状态后，4月和5月金价有小幅回升但6月一般再陷低迷状态，7、8、9三个月则有强劲回升。
　　
　　这也许是步入7月份后，狮子座保护神阿波罗即将主控天地，发挥了庇护神力。那么，这一次，阿波罗会更倾向谁呢？
　　
/ Y8 {5 e% \4 F+ g3 W' _　　7月还会庇护股市吗？
　　
  x' O* P* `; v/ X　　历史上，股票在夏季的多数时间下跌，但7月例外。
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( ?6 ]! q. A1 S# c% J' V# F$ D. ^' s　　Bespoke Investment Group共同发起人Paul Hickey在7月分析报告中表示，“过去20年，股市在6月，8月和9月的平均表现都是下跌，但7月股市是上涨的。”
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/ X( P2 F2 k# G　　过去20年里，道琼斯平均工业股票指数7月平均上涨1.10%，65%的时间都是在上涨。
　　
7 e5 X0 t8 L5 g3 E9 F　　7月伊始，市场保持谨慎，等待6月非农就业报告，希望数据能够为年内余下的时光提供一些指示。
　　
　　股票策略师在上半年持乐观态度，但市场当前担忧增长放慢，通胀上行，而美联储从刺激措施中逐步退出，加息也在临近。
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/ w+ e& e; S" G: q" j5 d　　投资者仍在消化美国1季度GDP萎缩2.90%的消息，经济学家也下修了2季度经济预测。
　　
2 j) c  X& g4 {# c# L2 x% \" \　　瑞银美国经济学家Drew Matus认为，“GDD数据比市场预期差很多，经济开始放缓是一个挥之不去的担忧。就业数据将比平时更为重要。”他还表示，“如果就业数据像此前一样强劲，市场会得到一定程度的慰藉。”
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; D( a4 D* z- c/ i! I　　即便如此，7月未必像预期那样确实成为拯救者。“今日美国”称，近十年来，7月份股市的表现每况日下。过去100年，7月是道琼斯指数表现第二好的月份；但过去50年和20年，7月份的表现仅居第六。
　　
7 w( B- i/ f; a' {1 `3 |　　最差的情况，华尔街可能面临一个沉闷的7月，这要比深度调整很。
　　
$ x' C3 W4 g, }9 a) t$ l/ e$ T　　黑石首席投资策略师Russ Koesterich预计，进一步上涨的空间有限。
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1 m& o1 r8 ^  p2 C　　他表示，“股市上涨，特别是美国股市会走得更高，但必须意识到股市估值比两年前高了很多。市场还有不足之处，消费明显没有扩张，但经济总体上在改善。经济有所恢复，这个趋势没有改变。”
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　　三季度为黄金传统强势周期
　　
　　从季节周期来看，目前金价进入了每年表现比较好的时段中。在一些节日即将纷纷到来时，亚洲地区的巨大需求可能将推动金价上涨。
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　　从1975年至今的平均每月回报率来看，3月低迷状态后，4月和5月金价有小幅回升但6月一般再陷低迷状态，7、8、9三个月则有强劲回升。从2008年至今的平均每月回报率来看，3、4、5、6这四个月的低迷后，在7月和8月金价也同样有强劲回升。
　　
　　今年以来，5月金价表现相当糟糕，但6月至今金价则有所回升并没有通常的低迷状态。
　　
3 r& _2 |5 x! z; B+ b　　股市VS黄金，这个夏季谁会胜出
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, k1 P5 i) [  }3 k+ L　　美联储近期一再警示金融风险，尽管其正在逐步退出购债，但美国股市债市泡沫却愈吹愈大。
　　
　　美联储主席耶伦5月初提出美国面对的最大风险之一是金融不稳，而市场置若罔闻。两名美联储官员于本月再度提醒金融风险，要避免金融市场波动打击美联储巩固复苏的努力。
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+ c. h; g' i( _7 D& D) d* s8 A　　美联储开始逐步缩减购债规模，年底将停止购债，2015年更可能加息，这一势头将不断增加美股美债调整压力。现实却刚好相反，Sreplaceandamp;P500指数不断刷新历史记录，而10年期国债收益率持续疲软，徘徊于2.50%附近。
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1 T5 J" o( Z, U( d# Z1 ~* q　　有“恐慌指数”之称的股市波动性指数（VIX）已连续78周低于长期平均值，显示投资者避险意识低得“非同寻常”，出现非理性亢奋。
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& O; h& b" W* i# S7 D' x　　金融市场向来反复无常，现在投资者不怕美联储退市继续高追美股美债，难保他日因加息预期步步紧逼，对美股美债信心一旦逆转，令资金出逃导致金融震荡。美联储最不愿见到目前金融市场的非理性亢奋酿成极大泡沫，到加息临头才警觉，届时引爆金融炸弹，不但大伤美国复苏元气，更令美联储退市部署进退两难。
　　
　　本周四将公布美国6月非农就业数据，非农就业增幅此前已连续四个月高于20万，为20世纪90年代以来最好表现。美就业市场或许会再创佳绩，美联储的加息预期会让金融市场战战兢兢吗？债市和股市面临的风险能否引发的避险需求，这会成为黄金的催化剂？

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面对损失
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7 ]# R5 |% I* H8 v　　面对帐面损失，交易员必定会承受重大的压力与恐惧。
　　
7 _% t% ^3 G# P2 T$ g+ I0 W　　“承受压力与恐惧，这是很重要的经验，如此可以避免重蹈覆撤。恐惧是一种情绪，经常干扰判断；同样的道理，陶醉的心情也会影响判断。你必须保持绝对中性的立场。”
　　
- P- n/ u" ^! ^$ M& D( b( R  ?' H　　所以，当你面临损失时，不要排斥恐惧的经验。可是，你必须善用这类的恐惧感，藉以防止未来的损失，千万不要因为恐惧既有的损失而越陷越深。当你查阅新价格的时候，不应该担心损失的程度，或期待情况可能好转。
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% F. c  f* }, {" }0 j　　更多行情分析和信息分享马化腾  龙鑫银  一零五四七九四八六二
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　　“面对新的价格，你必须问自己一个问题，假设你还没有建立仓位，是否愿意在这个价格买进？如果答案是否定的，那就应该卖出。你必须非常客观地看待未平仓部位，如果你还没有建立仓位，现在是否愿意建立仓位？持有未平仓部位的过程中，新的资讯可能影响相关的预期。可是，你必须诚实面对自己。这是心态的问题。当仓位发生损失而出现新的消息，千万不可以跟自己讨价还价，欺骗自己情况已经发生变化，价格可能上涨。总之，跟自己打交道务必诚实，这是关键所在。”

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　　如何处理获利
如同期待的心理一样，还有另一种情绪障碍往往造成不能客观分析未平仓部位，交易员经常担心未实现的获利可能消失。
- n" T' L0 n3 i& @# r  w7 X4 \! R“‘迅速认赔而让获利部位继续发展’，这种说法虽然有点陈词滥调，但也是不变的真理。许多人都刚好背道而驰。大家都希望获利，内部的规定也经常鼓励这么做。很多人都把未实现的获利视为不存在。他们认为，获利了结才代表真正的获利，在此之前都是假的；认赔出场则相当于承认错误。”
同样地，交易员必须抛除这种“必须获利”的情结。反之，问题的症结在于：建立仓位的根据是否正确。为了保持客观的态度，伯纳德·奥佩蒂特的考虑重点在于仓位的相关预期。
- ?5 p, y. R' W6 V) K7 P“如果预期中的事件没有发生，我就出场。至于出场究竟是获利还是亏损，完全不重要。一旦发现自己判断的情节出现错误，立即出场。还有另一种类似而比较容易处理的情况，如果我预期发生的时期都已经发生，也应该获利了结。这两种情况都相对容易应付，但事态的发展介于两个极端之间，那就比较麻烦了。”

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　龙鑫银-交易：艺术与科学
“我想科学训练是一项正数，虽然有时候也会造成妨碍，因为金融市场并不存在诸如物理与数学之类的真理。可是，就思考的逻辑结构来说，科学训练还是有正面的助益。科学家必须诚实对待自己。这个领域内没于打混仗的余地。如果某个试验的结果不行，那就是不行，不能打马虎眼。事实就是事实，不能凭空捏造。”
2 c0 K) d2 x! y; s可是，纵使尽量客观，但交易毕竟不是机械性的行为，其中存在相当大的技巧发挥空间。瑞士人擅长于制造漂亮的手表，不是吗？
$ ~4 Q3 d/ D* u" U0 E7 _3 z“交易的艺术成分远远超过科学。当交易员拟定一项决策，他绝对不可能完全了解该项决策背后的每项立论根据。你必须日夜思考行情的可能发展与交易的对策，但到达某个节骨眼上，就必须扣动扳机。拟定交易决策之前，你可能考虑千百种细节，如果我提出一个问题：‘你为什么买进这个而卖出那个？’你恐怕没有办法说出个所以然来。当然，你可以提出一些理由，但绝对不是完整的答案。你的决策可能是来自于最近三天的综合思考，所以要花三天的时间才解释得清楚。许多因素都存在于潜意识的层面。你不确定哪项因素促使你扣动扳机。从这个角度来说，艺术的成分超过科学，因为你没有办法充分说明行为的动机。选择权交易涉及许多科学成分，必须同时具备科学的训练与艺术的修养。这也是为什么很难找到优秀的衍生性产品交易员的原因。”

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　龙鑫银-交易：艺术与科学
“我想科学训练是一项正数，虽然有时候也会造成妨碍，因为金融市场并不存在诸如物理与数学之类的真理。可是，就思考的逻辑结构来说，科学训练还是有正面的助益。科学家必须诚实对待自己。这个领域内没于打混仗的余地。如果某个试验的结果不行，那就是不行，不能打马虎眼。事实就是事实，不能凭空捏造。”
可是，纵使尽量客观，但交易毕竟不是机械性的行为，其中存在相当大的技巧发挥空间。瑞士人擅长于制造漂亮的手表，不是吗？
“交易的艺术成分远远超过科学。当交易员拟定一项决策，他绝对不可能完全了解该项决策背后的每项立论根据。你必须日夜思考行情的可能发展与交易的对策，但到达某个节骨眼上，就必须扣动扳机。拟定交易决策之前，你可能考虑千百种细节，如果我提出一个问题：‘你为什么买进这个而卖出那个？’你恐怕没有办法说出个所以然来。当然，你可以提出一些理由，但绝对不是完整的答案。你的决策可能是来自于最近三天的综合思考，所以要花三天的时间才解释得清楚。许多因素都存在于潜意识的层面。你不确定哪项因素促使你扣动扳机。从这个角度来说，艺术的成分超过科学，因为你没有办法充分说明行为的动机。选择权交易涉及许多科学成分，必须同时具备科学的训练与艺术的修养。这也是为什么很难找到优秀的衍生性产品交易员的原因。”

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所谓的交易风险，当然是指价格波动率而言。谈论价格波动率势必涉及机率的概念。根据某特定股票的历史价格波动率，我们可以估计该股票到达某目标价位的发生机率。因此，风险、价格波动率与机率局于不可分割的观念。优秀的交易员会等待胜算最高的机会——换言之，有利走势发生的机率最高而不利走势发生的机率最低。另外，不同于业余的交易者．优秀的专业交易员了解一点，风险与报酬之间并不必然维持正向的线性关系。某些情况下．你可以发现风险极低而报酬极高的交易机会。
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; d1 k6 y, D+ X　　“重点是你必须从理性的角度处理风险，而且还要一些想象力。优秀的交易员知道如何与何时承担风险，也清楚如何与何时避开风险。有些风险你必须承担，有些风险你不可以承担。关键在于如何区别这两者。你不需承担重大的风险，就足以赢取重大的获利。许多交易机会蕴含着可观的获利，但风险并不持别高。研究相关的市场行情与交易对象，或许必须花费大量的时间与精力，但实际投入的资金未必承担太大的风险。。

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资金管理
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3 y2 c% _- u2 U/ F8 x/ n　　风险分析与管理的工作，不仅仅局限在价格波动率与机率上还包括资金管理。
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　　“你必须设定严谨的资金管理制度。绝对不允许自己越陷越深。你可以采用某种最大连续损失的规定，或设定某个风险值。你也可以采用某种操作法则，例如：‘损失不可超过某个限度’。你必须具备这类的心理规范，任何时候都不可以承担设定范围之外的风险。你必须确定自己不会被三震出局，这点很重要。情况很容易失控，必须有明确的规范。”
　　
( \% L  y9 I# r# d& z& _; v　　设计资金管理的制度，你可以考虑下面几点：
　　
　　．任何单笔交易中, 我能够承担的最大风险金额是多少?换言之，每笔交易最多能够承担多少损失?请注意，一系列的交易可能连续发生损失，为了保留交易实力，每笔交易我最多能够允许多少金额的损失?
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4 H* V5 j& g) K+ w　　．一旦交易部位建立之后,我最多准备承担多大百分比的损失?某些人利用‘风险值’(value at risk)的观念拟定这项决策，这是根据所有末平仓部位可能结果的机率分配而计算的数值，代表部位承担的风险总金额。

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分散的投资组合
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　　分散投资是风险控制与资金管理的相关议题。
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　　“一般而言，在特定的风险水准下，通过分散投资可以提高报酬率。从另一个角度来说，对于特定的期望报酬率，如果不进行分散投资，你将承担较高的风险。如果比较l000个部位与10个部位，分散投资的效益就非常有限了。如果由1个部位分散为10个部位，效益非常明显．但由10个部位分散为100个部位，应该不会有太大的额外效益。分散投资存在一个最佳的水准，超过这个水准之后将带来反效果。
　　
. T! V, b% [2 d# F　　伯纳槐·奥佩蒂持虽然相信分散投资的效益，但也不主张过度的分散。分散投资是提高风险／报酬比率的有效方法。可是，如果投资组合的部位太过于分散，你可能照顾不过来，反而提高损失的可能性。采取分散投资的策略，必须记住：
　　
. ], w) p) p9 i6 [" c% d　　● 如果个别部位都承担相同的市场风险，就不能提供分散投资的效益。
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6 E( O$ C: T. P( d) p　　● 个别部位的规模必须类似。如果九个部位的规模都是10美元，第十个部位的规模为10,000美元，这类的分散投资没有太大的意义。
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/ m+ ?5 }  s/ k( i　　● 个别部位的价格波动率应该类似。让我们考虑10，000美元的三个月期英镑存款期货契约与10,000美元的长期公债部位，两者显然不可相提并论。

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　　对于金融交易的热忱
关于顶尖交易员的特质，伯纳德·奥佩蒂特首先指出交易员需要对于金融市场充满热忱。
“首先，他必须对于相关市场充满兴趣，希望了解其中的一切。这是大多数交易员欠缺的特质。一般人认为金融市场非常枯燥无味。即使他们认为交易很刺激、很有趣，但经过一段时间之后就厌烦了，因为交易涉及太多的研究与分析，需要耗费很多时间，你必须了解市场为什么出现这种行情，你必须判断谁买进而谁卖出，他们的动机何在。无时无刻追求这些问题的答案，必须具备非凡的耐心、精力与欲望。”
“最重要而最经常欠缺的特质是对于市场的热忱态度与执着精神。大多数的人都‘一心数用’，一方面从事交易，一方面想着其它的事，盘算如何花钱享乐。”
5 A8 O  T  [9 A) }; m& M8 `2 T市场的热忱来自于交易的动机。

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　一、理财的三个环节
　　
　　1、攒钱：挣一个花两个一辈子都是穷人。一个月强制拿出10%的钱存在银行里，很多人说做不到。那么如果你的公司经营不好，老总要削减开支，给你两个选择，第一是把你开除，补偿两个月工资，第二是把你一千元的工资降到九百元，你能接受哪个方案？99%的人都能接受第二个方案。那么你给自己做个强制储蓄，发下钱后直接将10%的钱存入银行，不迈出这一步，你就永远没有钱花。
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) j6 n! \" Q9 e2 _) {* k　　2、生钱：基金、股票、债券、不动产、黄金
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: B7 ]. F5 z' R0 i1 v5 y　　3、护钱：天有不测风云，谁也不知道会出什么事，所以要给自己买保险，保险是理财的重要手段，但不是全部。生钱就像打一口井，为你的水库注入源源不断的水源，但是光有打井还不够，要为水库修个堤坝——意外、住院、大病。因为开车撞人倾家荡产的例子。坐飞机的例子：一个月我有时需要坐十次飞机，每次飞机起飞和降落的时候我都会双手合十，我并不是信什么东西，我只是觉得自己的生命又重新被自己掌握了，因为在天上不知道会发生什么。所以每次坐飞机我都买了88元保50万的意外险，这是给家人的爱心和责任，这50万够我的妻子和孩子生活两年，两年时间她可以改嫁。