杜益鑫：金价或在来年迎来爆发期

杜益鑫

　　周五(12月19日)亚市盘中，现货黄金价格">国际现货黄金价格震荡走低后冲高回落，目前交投于1197美元/盎司附近。
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　　杜益鑫认为，在经历了表现平平的一年后，全球两个最大的黄金消费国，中国和印度黄金需求的复苏料助力金价在2015年的表现。
　　
' _. |: P+ }, T; k" T1 N　　2014年中国和印度实物黄金需求受到阻碍，分别受到股市走强和进口管控控制。目前这些不利因素已消除，随着2015年的临近，黄金的实物需求走强。
　　
　　中国黄金实物需求将回归，因股市逐步丧失进一步上涨动能。该行业因而将2015年底金价预期由1200美元/盎司提升至1280美元/盎司。并称，2013年年中至2014年强劲需求的回归使中国建立了巨大的陆上库存，进一步导致2014年下半年进口水平下降，而进口水平的下降助力陆上库存的下降。
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$ }, ?3 F: \0 K* [3 e　　与此同时，11月底印度废除了黄金进口管制，以降低黄金走低并提升合法出货量。此前印度央行曾要求进口商将20%的进口黄金必须在加工后用作出口用途，剩下的80%用于满足国内需求，因该国经常帐赤字持续走高。
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, J2 d0 w2 Y: s* D　　杜益鑫觉得此举大幅改变了印度黄金市场的前景，再次打开了所有的进口渠道。不过随着时间的流逝，印度可能{SEX}其他的进口管制，如进口限额等。
　　
　　美元走强
　　
; z6 e- F8 E9 L+ Z　　尽管今年美元的走强削弱了黄金的魅力，不过笔者觉得，明年实物黄金需求将助力抵消强势美元带来的不足。
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- w- X4 p5 `# {( a1 F　　美元走强可能利空黄金需求，因对外汇持有者而言，买入黄金变得更加昂贵。
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* @; `8 v+ U$ m1 p# n1 V0 A& C+ c　　杜益鑫认为，尽管明年一季度美元走强可能利空金价，不过料在二季度美联储首次加息后，美元将走软，将在明年下半年为金价提供部分支撑。
　　
　　明年下半年印度黄金实物需求料在新年季大涨，印度屠妖节(Dhanteras)和排灯节(Diwali)被视为是买入黄金的吉祥时刻。
　　
2 b, o0 R& G" T  Q+ _- A　　这些因素与黄金供应减少一起，可能在明年年底助推金价涨至1350美元/盎司附近。金价的下跌迫使部分生产成本较高的黄金生产者削减产量。
　　
- I% d. u" y; Q; _, e1 ~  Z: e　　地缘政治因素
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　　笔者认为，若明年存在助推金价上涨的因素，将是地缘政治风险。若中东或俄罗斯局势恶化，将为金价提供支撑，否则金价将在区间内波动。