杜益鑫：羊年伊始金银迎来忙碌的一周

杜益鑫

　　春节假期刚结束，满城尽是节日气氛，这几天难得偷闲学少年，然而对全球央行巨头而言，这一周正是多事之秋，好不忙碌，不敢少懈。
　　
　　笔者对希腊债务重组前景一直审慎乐观，应可避过Grexit一劫。为甚么？从民调反映，希腊人民对脱欧的意欲并不强列，而出于地缘政治考虑，德国、法国等欧盟核心大国其实不想有欧洲文化摇篮之称及欧元区始会员国之一的希腊离开，脱欧后的希腊极有可能向中国寻求经济援助，最终在政治上倾向亲中及亲俄，削弱北约遏止俄罗斯扩张的实力，这是西方极不愿看到的，既然是这样，双方应该是可以谈下去的，上周五终在紧急关头意把纾困协议的限期延长多四个月，可见双方在各为其主的同时，也明智地作出让步，希腊的债务问题当然不是这么容易就解决了，但最低限度，Grexit可能引发的金融危机得以由短期转为中期，市场的紧张气氛算是暂时得到纾缓。希腊昨天向欧盟财长呈上改革方案，承诺对于正在进行或已经完成的资产私有化不予推翻，保证应对人道主义危机的措施不会影响预算。
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　　算起来希腊国债约三千亿欧元，占GDP比率为175%，仅低于日本的250%，希债孳息大幅飊升反映市场认为希腊违约风险在上升，然而笔者留意到希腊主权债还款期长达三、四十年，息率甚低，均在2%以下，希债也不一定想象般不可持续，欧盟财长当然也心中有数，不能逼得太紧，笔者以为，希债问题已成欧洲风土病，最终还是可以通过改革及各方让步解决。
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　　欧洲央行行长德拉吉今天稍后将出席欧洲议会并会发表演说，话题应离不开希腊债务问题，他对周五的协议和对希腊改革诚意持有何种看法，是怀疑、半信半疑还是同情理解，或可从他的讲话得到一点启示。欧央行一直通过希腊央行向希腊的银行给予应急贷款，为希腊的金融体系提供不可或缺的流动性支援，欧央行如何应对最新形势？德拉吉的取态不容忽视。
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　　至于美国联储局主席耶伦这两天则要出席国会听证，除要应付共和dang激进派咄咄廹人地提出审查联储局(AudittheFed)的要求外，还要汇报现行货币政策的成效。在经济持续复苏，就业情况有改善、工资有温和增长下，市场普遍预期联储局将在六月加息，而联储局也有必要最快要在三月的议息会议中有所表态。耶伦如何看当前的经济形势，对联储局有关加息的决定有必然的关系，因此，其在国会的讲话，尤其是有关就业情况及低通胀属短暂性质还是长期的问题等均特别值得留意。
　　
9 p- B! j, ~/ G) T6 }9 }7 U　　英伦银行行长卡尼亦要向国会汇报希债问题对英国的影响。现在是敏感时刻，英伦今年五月大选在即，政治的不明朗对英镑已造成一定压力。英国经济表现本来比欧元区强，相对欧元区，英国较具加息条件，只是由于通胀持续低企，欧元区的积弱亦会拖累英国，遏止其复苏速度，在此背景下，加息的预期被推迟至明年，卡尼对欧洲、希腊及英国经济前景有如何想法，笔者也甚有兴趣知道。
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