现行条件下如何解决现货市场不成熟问题

抠抠族

中国商品市场发展存在的最大问题是什么？就是现货市场不成熟。也正是这一问题的存在，它制约了整个商品市场的发展。期货市场是建立在相对发达的现货市场基础之上，缺乏成熟的现货市场作支撑，期货市场将永远得不到发展。
! c7 _0 g4 t, V: Z9 Y5 _对于上述观点，大家已基本达成共识，但在如何解决问题方面却有不同观点。归纳起来主要有三种。本文仅就商品市场体系设置方面做一些探讨。
一种观点是：在期货与现货市场之间建立一个商品OTC市场。二种观点是：通过建立风险管理子公司来解决现货市场与期货市场之间的连接。三种观点是：在期货市场与现货市场之间建立一个中间市场。
6 A$ @2 [8 `2 C0 v* A$ n5 P" o简单的讲，商品OTC市场是专门从事中远期现货的市场，它的核心是为场外交易的买卖双方提供中央结算，所以它是现货市场发展到一定程度的产物。目前国内中远期市场推出的挂牌交易、专场交易和协议交易等就属于商品OTC市场的交易范畴。
风险管理子公司是由期货公司控股（须控股50%以上）而成立的具有鲜明现货特色的公司，主要通过仓单服务、合作套保、定价服务、基差交易等方式来达到为实体经济服务。其目的是要解决期货市场与现货市场的连接问题。
中间市场是间于期货市场与现货市场之间的市场。中间市场具有两种交易功能：第一，中远期交易功能；第二，现货交易功能。中远期交易功能与期货交易功能相似；现货交易功能是通过中远期交易功能和先进的实物交割制度相结合所而产生的交易功能。中远期交易功能是现货成交的效率保证；交割制度是满足现货交易落地的制度，其最大的特点是通过提前交割、错位交割等方式来满足具有个性化特色的各种现货需求。
' q, h7 M4 h! s上述三种方式都是为解决现货市场不成熟而建立起来的，但哪种更适合中国的实际呢？
在中国，商品OTC市场与商品期货市场所面临的是同样的问题，即：它们都缺乏广泛的交易基础，这个基础就是现货市场不成熟所导致的。现货市场不成熟的根源来自于产业基础与经营环境的不成熟，主要体现在产品生产无标准、产品质量认定不权威、交易缺乏诚信保证、信息不发达、法制与规则不健全等等，而这些因素是形成完善市场机制的前提。
在缺乏广泛交易基础的情况下，即或你提供了公正、公开和公平的交易平台，你的交易也是做不起来的，这也解释了为什么有那么多的中远期市场的现货挂牌交易、现货协议交易和现货专场交易做不起来的真正原因。
& A0 q! `% @$ r0 A风险管理子公司拥有的仓单和定价服务、合作套保、基差交易等服务功能，但这些功能在现阶段是否符合广大实体经济的需要值得我们思考。如果企业的产品销售仅仅以即期方式进行，它怎么能够有合作套保与基差交易的需求？如果我们的期货市场参与主体主要是投机者，其价格怎么具有代表性？另外，与商品OTC市场和中间市场不同，风险管理子公司没有现货交易平台作为载体，这从另一角度讲，即或企业有了交易需求，它的功能发挥也将受到限制。
与上述两种方式不同，中间市场既保留了期货市场的某些功能，又在交割环节进行了革命性的创造，这种创造一方面满足了已经存在的现货需求；另一方面也有效地刺激了潜在的现货需求。多对多的交易方式最大限度的解决了交易的效率问题；错位交割和蓄水池功能又满足了现货交易的个性化需求和时间需求。所以，中间市场进行的交易完全可以理解为是中远期交易与现货接轨的交易，它与期货交易是性质不同的交易。所以，在现行中国商品市场条件下，唯有中间市场能够解决期货市场与现货市场的连接。
  O7 c% E6 U8 I& \, g- A* R; I2 z中国经济已经跃居全球第二，但我们在衍生品市场发展方面还远远落后于发达国家。中国落后的根本原因是市场机制不完善，体现在商品市场发展上就是现货市场不成熟。生产无标准、诚信无保证、质量认定不权威、信息不发达、服务方式落后、法制规则不健全等等，这些都是现货市场不成熟的标志。所以仅仅提供具有诚信保证，又有交易与服务功能的中远期现货交易平台还远远不够，因为在实体经济的贸易方式没有彻底改变之前我们很难吸引他们参与。中间市场最大的作用就是通过价格吸引和资金、信息、物流和个性化服务来拉动实体经济参与其中，我们将这样的方法亦可理解为是外力干预。总之，在中国商品市场跨越式发展的现实面前，我们只能根据它的实际去制定发展策略，否则脱离实际的再好办法也将无法发挥作用。虽然中间市场是前无古人的，但并不等于她就没有生命力。在现在的中国，虽然真正按照中间市场发展的市场只是凤毛麟角，但它的作用已被大家所肯定，这在白糖、茧丝、塑料和不锈钢等品种上得到了印证。
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