杜益鑫：黄金多空抢夺1180，来看黄金第一次牛市

杜益鑫

　　金价近期受制于加息预期的提前以及油价下跌带来的影响而快速回落。市场对联储在明年年中之前加息的预期明显增强，因此，金价在年底仍然是面临着较大的压力。
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　　金价近期从高位回落，美联储12月18日决议声明维持0.00~0.25%联邦基金利率不变，同时舍弃了前瞻指引中“相当长一段时期”的表述，称需在货币政策开始正常化问题上保持“耐心”。
　　
+ Z$ e. D, ^: [% R5 [: l　　12月的FOMC声明并未删除“considerabletime”的措辞，但增加了“itcanbepatient”的措辞。美联储上一次最后使用“considerabletime”两字是在2003年12月，6个月后的2004年6月美联储开始新一轮加息周期。因此我们维持之前对于联储在明年二季度升息的预期，考虑到当前经济的强劲表现，如果明年原油价格反弹导致通胀缓和上升，第一次加息的时点可能会在明年4月。
　　
4 U" |1 k5 _8 Q" h　　资金流向方面，根据美国商品交易委员会12月19日发布的报告显示，截至12月9日，对冲基金持有的黄金期货净多头寸约为11.8万手，比之前一周小幅增加0.3万手，为连续第三周增持。并创下4个月以来最高水平。从具体多空仓位的变化来看，主力空单主动减持迹象明显，接下来市场震荡的行情或将延续。
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! V1 I4 u! K3 w- _+ A, R　　近期黄金价格的走势令市场“捉摸不透”，具体表现为方向的不确定性及日内波动率的上升。因此虽迎来西方圣诞假日，但鉴于金融市场风险事件的频发，境内投资者仍不可掉以轻心。原油近期的弱势对黄金价格形成了显著的压力。从当前市场得到的消息来看，原油供过于求的基本面在未来较长时间亦看不到改善的可能。受此影响，2015年商品基金可能对所持有的商品期货多头头寸进行减配，其中也包括黄金和白银的期货多头合约，因此金银未来可能持续受到疲软油价的拖累。
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　　展望后市，从技术上来看，金价在触及1240美元/盎司高点后快速回调，目前再度跌落至60日均线上方。从盘面交投情况来看，1180美元/盎司下方支撑仍比较稳固，但预计市场短期内将再度测试该支撑关口，关键点位能否守住仍取决于原油价格在当前价位能否企稳。
　　
8 i3 J# @# U  m( C. P6 }8 A5 b) V# u) m　　历史上黄金的第一轮牛市
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　　2014年是布雷顿森林会议召开70周年。1944年7月1日，44个国家的730名代表齐聚于布雷顿森林这个美国东部的小镇，经过为期三周的紧张谈判，各方达成了协议。设立国际货币基金组织，确立了美元与黄金挂钩、各国货币与美元挂钩，实行固定但可调整汇率以及经常项目可兑换的战后国际货币秩序。
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7 F! B1 `7 x5 D& a5 g2 r　　在此后的27年里，黄金与美元维持着每盎司35美元的固定价格，直到1971年7月第七次美元危机爆发，尼克松政府于8月15日宣布实行“新经济政策”，停止履行外国政府或中央银行可用美元向美国兑换黄金的义务，至此布雷顿森林体系正式宣告解体。也正是由此开始，金价开始了长达9年的上涨历程，这也是黄金真正意义上的第一轮牛市。