刘义琛：6月加息指日可待，投行解读FED会议纪要

刘义琛

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　　国际现货黄金周四(5月21日)亚市盘初徘徊在1210美元附近。周三(5月20日)因美联储4月会议纪要基本排除了6月加息的可能性，美元缩减涨幅，提振金价一度攀升至1213.36美元/盎司日高，最终小幅收涨。目前市场已将焦点转向周四晚间公布的一连串美国经济数据，当然最受瞩目的还是周五美联储主席耶伦的讲话。
　　
　　【Fed纪要排除6月加息】
　　
　　这次的纪要很多人“认为6月份时可得到的数据不太可能提供充分证据，证明上调联邦基金利率目标区间的条件已经具备。”会议纪要显示，上述观点盖过了“少数”与会者的看法，后者认为他们预计经济能为6月份的首次加息做好准备。
　　
　　会议纪要确认了美联储在4月份政策声明中的内容，当时其预期在经历第一季度放缓之后，经济将重归“温和适度”的增长步伐。自此之后公布的数据显示，非农就业有所改善，但弱于预期的制造业和零售销售数据促使经济学家下调对第二季经济增长的预期。
　　
　　此次纪要基本是对美联储4月政策声明的反映，指出了经济的疲软状态。会议纪要揭示了政策委员会讨论有多少放缓是来自于暂时性因素的一些细节。这些原因包括严寒天气、西岸港口的劳资纠纷、以及多年来所形成的第一季经济数据都呈现疲软的“模式”。
　　
　　强势美元则是委员会其他成员认为近期经济疲软可能持续下去的一个原因。会议纪要指出，早前美元升值所引发的出口放缓效应可能“比原先预期的要更大且更持久。”
　　
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　　【美联储纪要4月投行解读】
　　
　　加拿大帝国商业银行(CIBC)分析师对会议纪要作出了分析，表示会议纪要内的一些迹象表明，许多决定是否加息的指标都需要等到九月才能出现，该行认为，九月仍然是最可能的加息时间。而其他一些互相矛盾的信息，比如“六月加息并不是完全不可能，第一季度经济指标疲软可能还有转机”等信息则将会使市场对今天公布的会议纪要反应受到限制。
　　
　　投行Jefferies表示，会议纪要显示6月份加息可能性很低，官员们希望在下半年某个时间脱离零利率区间。
　　
　　FTN指出，美联储纪要证实9月开始加息仍有可能。6月加息的可能性不太大，但会认真讨论可能性。
　　
　　彭博首席美国经济学家CarlRiccadonna和经济学家JoshWright认为，美联储会议纪要基调与会议结束后发表的政策声明基本一致，决策者们承认，年初经济出现放缓，但认为这是临时性因素所致。仅有少数FOMC委员认为存在6月份加息的可能性，而大多数与会者相信还是等到更多的经济证据才是谨慎的做法。
　　
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　　道明证券分析师表示，美联储会议纪要表明加息意愿“非常高”，行动的门槛相当低，FOMC成员们没有完全排除6月加息可能性“让人意外”，未来每次会议都有可能行动。
　　
　　加拿大丰业银行表示，美联储首次加息时间不会晚于7月份的FOMC会议。在此时此刻，美联储政策和其4.5万亿美元的资产负债表已经达到了它们的实际极限，并且可能已经成为系统性风险和市场不确定性的来源。
　　
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