【吴鑫鸣】欧央行宽松，耶伦为何想趁早加息！

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【吴鑫鸣】欧央行宽松，耶伦为何想趁早加息！
　　
　　美联储主席耶伦周三的发言进一步强化了市场对今年加息的预期，其有关加息时机和速度引人注目。耶伦总体上对美国经济持乐观态度，并表示今年某时加息很可能是合适之举。从此前公布的美联储加息散点图来看，多数官员预计加息时间最早在今年9月，不过也有不少投资者认为美联储直到今年12月才会加息。
　　
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　　那么问题来了，耶伦到底倾向9月加息还是12月加息？
　　
　　耶伦回答是，美联储可能在任何一次会议上加息，不一定是有新闻发布会的那次会议上。不过值得注意的是，她强调，应早些加息并保持缓慢加息的节奏，而不是等到最后激进式地加息。她解释道，如果加息太晚，美联储不得不更加频繁地加息，而早一点加息将给缓慢加息留有更多余地。笔者吴鑫鸣认为：耶伦国会证词强调美联储年内加息进程，与其上周五的演讲立场一致。
　　
　　上周五，美联储主席耶伦在俄亥俄州克里夫兰发表讲话，这是她自联邦公开市场委员会6月会议之后的第一次公开讲话。她表示，“我预计，今年晚些时候采取首次加息的步骤是合适的，从而开始货币政策正常化。”但她强调，“经济和通胀的进程仍然高度不确定，意料之外的发展变化，可能会延迟或加速首次加息的步骤。”这次讲话显示，耶伦的态度似乎比6月FOMC会议之后更为乐观。
　　
　　然而，投资者对美联储9月加息并不看好。据吴鑫鸣调查，美国联邦基金利率期货价格显示，美联储在9月加息的可能性大约仅为三分之一。
　　
　　美国国债市场也没有为加息作好准备的迹象。经济学家JingCynthiaWu和FanDoraXia构建的美联储影子基金利率，作为与联邦基金利率等价的指标，捕捉了联储传统及非传统政策的影响，是评估联储政策有多宽松的指标。影子基金利率显示，长期国债收益率表明如果可以的话，联邦基金利率应为零以下。截至今年6月，影子基金利率收于-1.4%。这意味着，在加息之前，美国国债将需要作出一些重大调整。
　　
　　而另一方面：今晚7点45分，欧洲央行将公布本月货币政策会议决议。吴鑫鸣预计，欧洲央行本次会议将按兵不动，会尽量证明应该支持其主张宽松的**倾向。基于其明显**的立场，欧洲央行今年9月还可能采取货币宽松的行动。
　　
　　昨日美联储主席耶伦出席众议院听证会时表示，全球有许多风险点，但美国经济和劳动力市场在改善，相信通胀将逐步重返2%的目标，今年某时加息很可能是合适之举。
　　
　　耶伦重申今年美联储启动加息的预期后，美元对欧元和日元的汇率均上涨，美债价格下跌。吴鑫鸣认为，耶伦最新表态对市场的乐观情绪有所打压。因为鉴于目前美国自身经济不算强劲，希腊局势紧张、中国经济低迷及股市动荡，投资者预计美联储可能会推迟加息。而耶伦仍传递今年年内会加息的信号。
　　
　　耶伦将于本周四参加美国参议院银行业委员会听证会。
　　
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　　撰稿人：吴鑫鸣