李石辉：黄金连跌五周，金银后续仍看空

李石辉

　　风险来自于你不知道自己在做什么—李石辉
　　
　　现货黄金本周继续承压下跌，金价已经录得连续五周下跌，收报1078.01美元/盎司。周内最低触及5年半低点1064.76美元/盎司。尽管市场解读美联储会议纪要谨慎偏鸽，但是美国CPI及初请数据向好给美元指数提供了足够的支撑，联邦基金利率期货显示的美国加息概率也小幅上涨至68%，此外，现货白银也录得连续五周下跌趋势。收报14.18美元/盎司，跌幅为0.43%。
　　
　　数据显示，到21日收盘，纽约市场金价收于每盎司1076.3美元，一周内累计下跌0.43%，尽管跌幅较前几周收窄，但迄今国际金价已连续5周收跌。在业界分析看来，由于市场对美联储在12月份启动加息的概率提升，黄金市场年内的前景仍难乐观。
　　
　　国内市场受到影响亦继续下挫，上海期货交易所黄金期货价格结束前一周的小幅反弹，再度回到每克225元下方，现货市场上主要金店的足金饰品报价则亦回到每克280元左右。
　　
　　“目前的金市一定程度上是市场对美联储加息预期强弱的一个"反应器"。”混沌天成期货分析师孙永刚表示，贵金属在美联储加息预期的逐渐转强中不断走弱，在美联储议息会议后，投资者关注的焦点重回经济数据的表现，市场期待能从经济数据中寻找到可能加息的线索。
　　
　　最近一周，美联储公布了10月份的货币政策会议纪要，大多数与会者认为目前的状况适合在12月份启动加息，同时美国公布的通胀数据以及就业相关数据也都支持美元走强，使黄金贵金属前景备受压力。
　　
　　此外，到目前，反映交易员对美联储会否在12月份加息概率的联邦基金利率期货价格也骤升到70%附近，大幅高于此前低于40%的情况，显示出投资者普遍预计美联储很可能在12月份启动加息。
　　
　　为此，一些投机资金也逐渐撤离了黄金市场，美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的最新一周持仓情况显示，黄金的净多头减少3.4万手，显示出投机者对黄金看多的意愿继续降低。
　　
　　“持仓报告以及ETF的持仓量可以深刻反映出投机资金的流动情况。”孙永刚表示，近期黄金ETF基金的持仓也不难看出黄金持续疲软。全球最大的黄金ETF基金SPDR到目前仅持有约660吨黄金，至少位于年内的低点，其中11月份以来已累计减持超过30吨。
　　
　　“黄金市场的前景依然偏空。”对此，包括巴克莱资本等投行的分析认为，尽管经历前期的持续下挫，近期的金市跌幅有所放缓，但受到强烈的加息预期压制，黄金市场的趋势仍未改变。
　　
　　美联储纪要谨慎偏鸽，年内加息预期不减
　　
　　上周四(11月19日)法国农业信贷(CreditAgricole)表示，市场对美国联邦公开市场委员会(FOMC)10月28日货币政策会议纪要尤为感兴趣的是，美联储对近期全球宏观经济风险，即美元再度走强的评估。
　　
　　若强调决策者们对美元升值新的忧虑，和利率市场显示美国金融条件明显收紧的话，此次纪要可能被视为略显**。
　　
　　现在市场的焦点由何时加息转为加息路径之上。

　　克利夫兰联储主席梅斯特(LorettaMester)周四(11月19日)表示，她认为有大量理由可以认为美联储的政策路线将是渐进的。
　　
　　亚特兰大联储主席洛克哈特周四(11月19日)表示，加息路径将是循序渐进的，并重申美联储很快加息是“合适的”，同时加息应被视为对积极的经济前景的肯定，且宣布加息应会提振经济信心。
　　
　　联邦基金利率期货显示12月加息概率为68%，2016年底前将加息2-3次，经济学家预计加息3次；较9月会议点阵图所暗示的4-5次都少。
　　
　　根据一份报告显示，在美联储17位成员中有13人认为2015年加息是合适的，占比76%；经济学家认为，调查的78位经济学家中有63人预计年内加息，占比81%。所以加息的路径比加息的时间点更为重要。
　　
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