罗慕溪：供强需弱，国际油价仍反弹乏力

罗慕溪

　　近日国际油价再度探底，WTI距离40美元大关仅一步之遥，布伦特也已很久没有触及45美元的关口，前期法国恐怖袭击事件后，油价的反弹仅仅是昙花一现，那么谁才是挫杀油价的真凶呢？

　　本次油价探底可以算是2015年内的第六次探底了，而2015年之前，一年两次探底都是非常罕见的事情。如此疲弱的表现背后，其实是基本面的不济，也就是供强需弱的格局仍在延续，而最明显的特征便是：原油的高库存。因为消费能力欠佳，而供给又源源不断，高库存的形成便是无法避免的。

　　在经历了几个月并不明显的下降后，10月起美国原油库存再度开始增长，且继续位于80年来的最高位区间，WTI的交割地库欣地区的库存也长期维持在5000万桶的高位。不仅美国，高库存已经成为全球性的隐患。原油陆上库存闲置储能已经所剩无几，一旦2016年伊朗原油出口量回升并全力产油，原油市场的处境只会更加糟糕。

　　处于"半储存"状态的原油或石油产品，也即仍在海上尚未交付但又不属于浮动储存的原油，也在以每日100万桶的速度增长。之前便有消息称，携带超过1900万桶原油的伊拉克油轮已向美国进发。如果按时在本月抵达，它们将在美国海岸线上足足排上3.2千米长。按照已经售出和尚在海上的原油规模来算，陆上库存很可能将在2016年上半年出现满负荷。

　　沙特阿拉伯内阁周一称，准备与石油输出国组织(OPEC)和非OPEC国家合作实现市场稳定。几天后的12月4日，原油3000万桶的OPEC将开会审视其实施一年的不减产政策。

　　内阁称：“(部长)委员会……强调该国在(实现)石油市场稳定方面的作用，以及继续与所有OPEC及非OPEC国家合作，维持市场和油价稳定的意愿和不懈努力”，OPEC一直在敦促俄罗斯等非OPEC产油国一道减少供应，缓解供应过剩局面。但目前为止遭到非OPEC国家拒绝，于是OPEC也拒绝减少供应。

　　石油交易员密切关注沙特阿拉伯政治领袖发出的任何言论，以寻觅该国可能放弃夺回市场份额策略，并回归原有产量政策的迹象。沙特原本主张通过减产以支撑油价，但在2014年11月放弃了该政策。

　　消息对于行情的影响甚是复杂，原油价格周一出现急转弯，布伦特原油价格一度反弹至45美元附近，Nymex合约则处在42美元下方，随后两大合约分别回吐了20和60美分的涨幅。油价此前表现低迷，Nymex合约甚至一度自8月来首次跌破40美元/桶的心理要隘。

　　沙特的举动回应了委内瑞拉石油部长对于油价跌至20美元/桶的警告，后者(Eulogio del Pino)表示，“我们不排除市场在操控价格，需要回归OPEC的原则。”

　　相关言辞和高盛集团(Goldman Sachs)在今年9月的预测如出一辙，这家华尔街顶级投行暗示油价可能跌至20美元，即便这不是该行认为的最有可能出现的情况。油价跌至20美元的几率不到50%，取而代之的，该行预计明年油价基准水平为45美元。与此同时，Renaissance Capital预测布伦特油价明年均价水平或达60美元——比高盛更为乐观，然而这已经相比前次预期“降价”了25%。除了供需错配相关忧虑外，油价还受到美元强势的压制，作为油价的计价单位，美元周一触及了7个月高点，美指并突破100关口。