罗慕溪：欧央行美联储 同做决策差异明显

罗慕溪

　　上周五，欧元区11月消费者信心指数初值-6，好于预期的-7.5及前值-7.7。数据面反映欧元区市场对欧洲经济的未来发展相对还是处在较为乐观的区间内。周五稍早时段，欧央行行长德拉吉在法兰克福银行业会议上表示，经济的通缩风险正在上升，并且重申年底的货币政策将尽可能长的保持宽松以确保对通胀目标持续改善。

　　罗慕溪认为，对于欧元区经济下行风险，欧洲央行在十月下旬就以央行会议讲话的形式对市场发表言论，申明今年12月对货币政策宽松的重新审视，这不像美联储的加息，掺杂着各样的不确定性因素，此次德拉吉的讲话甚至清晰的表态：在扩大刺激方面，会考虑"加大资产购买规模或范围"、"延长购债时间"以及"下调利率"三种政策措施，这对于基本金属而言，若关注欧洲方面对其价格产生的影响，中期会出现利空效果。

　　美国方面在上周五，联储官员的讲话是越发**。纽约联储主席杜德利虽没有明确表示12月的会议上一定加息，但却表示：联储官员不久后就会对通胀及劳动力市场表示出更多的信心。圣路易斯联储主席Bullard客观表示：通胀持续低于2%是加息的主要阻力，而油价维持当前低位是主要原因，但是对2015年的物价攀升显得较为满意，若油价不再持续下探，未来物价水平维持2015年的增速，预期2016年底的CPI会超过2%。

　　对于美联储12月的加息，我们认为，从各方面看，数据的公布是主要关注点，目前对经济的反应是向好呼声一片，但从目前至加息还有11月的CPI及非农等重要数据尚未公布，而这些数据也是美联储对加息的重要参考依据，我们还需持续重点关注。

　　周五，黄金价格开于1082.20，开盘小幅震荡上升，欧盘前转为回落，而后美盘前出现快速反弹，创下日内高点1088.11，然后重新震荡回落，尾盘试探出日内低点1075.97，整体呈现小幅回调，收盘定格在1078.01点，日内微跌0.39%。白银昨日开于2928，亚盘小幅横盘微跌，欧市开盘后出现快速反弹，创下日内高点2956后回落，下滑延续到美市盘末，试探出低点2890，整体同样呈现小幅震荡回调，终收于2900，日内回落1.06%。

　　欧央行德拉吉再度强调宽松

　　周五欧市开盘，欧央行行长德拉吉再次强调欧元区通胀低迷的处境，宣称将会尽快采取一切可能的行动，甚至动用职责范围内一切可用工具，将宽松的货币政策保持尽可能长的时间，以确保对通胀路径的持续调整。德拉吉一番强硬的**言论，助推欧元下滑，短期上资金从欧元市场流向美元和贵金属，黄金白银与美元齐涨。

　　随后，德国央行行长魏德曼则表示欧央行的超宽松货币政策失去了有效性，存在风险，认为核心通胀率将逐步升至目标水平。魏德曼的**言论，充分反映出德国作为欧洲的最大债主，并不希望欧元意味地宽松贬值。但是，欧央行的一人一票、简单多数制，使德国如同被其他债务国绑架了一样，反映出欧元区内部的混乱、低效，各国利益之争充斥其中，欧元也是一路贬值的状态。

　　美联储两要员出面谈论加息

　　周五美市盘中，圣路易斯联储主席布拉德表达自己对经济环境和加息的看法。他认为美国就业市场基本上正常化，看好美国第四季度消费，但他也认可通胀较低是加息的重要阻力，并希望未来美联储减少使用前瞻指引，并根据经济数据暂停或加速加息。

　　之后，美联储三号人物杜德利发言。他同样看好美国经济，称美联储将很快为加息做好准备，但他也指出是否12月加息还需要后续经济数据支持，并希望通胀在短期内出现回升。

　　布拉德和杜德利，与耶伦、伯南克这种学院派不同，都是从金融业、银行业实战出身，在此前的QE、缩减QE等美联储决策上，都有自己独到的见解，虽然偏**，但中立成分更大，体现其客观性，抛出的言论，分量也就更重。

　　从他们的观点中，我们不难看出，布拉德和杜德利以目前美国经济、就业良好状态作为依据，支持加息，并期待通胀有所回升，从而减弱加息阻力。这使得市场的加息预期上升，美元走势也随之延续上升，贵金属则出现回落，直至收盘。

　　对比可清晰地看到，欧央行内部的利益不统一，使其内部决策效率很低，即便是推出宽松措施，也总是停留在"做与不做"的谈论上，只要投票能通过，就迫不及待地推行；反观美联储，内部并没有利益冲突，无论**还是**，都是在为美国经济、美元前途做考量，谈论加息一直处于"何时开始"、"采用何种步伐"的、更为精细的操作层面上。所以，长期上呈现欧元贬值、美元升值的局面并不为过。对于欧元，罗慕溪也只能送上一句，"哀其不幸，怒其不争"了。